聚焦新商业模式

·线上经济是指借助互联网、大数据、人工智能、移动通信网络等信息技术，与现代生产制造、商务金融、文娱消费、教育健康和流通出行等深度融合，具有在线、智能、交互特征的新业态模式。

·线上经济是科技发展和效率体验提升的必然趋势，未来随着5G、云计算、VR、AR、人工智能、区块链等技术成熟，人类线上活动将更将高效、丰富和安全。

布局新经济产业

线上经济主题相关上市公司主要来自于电子商务、互联网、远程办公、影视娱乐、在线教育、在线医疗、在线金融服务、视频直播、物流服务、新型移动出行等领域。

移动互联网时长分类目（亿分钟）

线上经济景气度有望持续向好

新冠疫情期间，由于线下消费活动受到影响，线上经济出现了加速渗透，有利于新的长期消费习惯的培育和养成。线上经济市场空间非常广阔，有望在未来几年保持稳健增长。

多赛道研究挖掘牛股

线上经济赛道众多，掘金机会存在于网购、在线娱乐/社交/资讯、LBS生活服务、在线教育/医疗/办公等众多领域。

· 网购：2019年社会商品零售总额35.5万亿，网购渗透率30%，社交电商、生鲜市场或迎来更多投资机会；

·在线游戏：根据AppAnnie，2020Q2全球移动游戏市场收入超190亿美元，环比增长15%，单季收入创历史新高；

· 在线视频：随着内容监管政策趋于明朗、用户付费意识提升以及国内长期经济趋势向上，在线视频行业有望持续向上；

· 生活服务：基于LBS（Location Based Services，简称LBS，是利用各类型的定位技术来获取定位设备当前的所在位置，通过移动互联网向定位设备提供信息资源和基础服务。）的应用已经被大众所熟悉，行业龙头市占率不断提升；

· 在线教育：商业模式逐渐清晰，迎来快速规模化放量阶段；

·移动办公：受疫情影响，多数公司转移到线上办公，远程会议需求带动用户时长增长；

·医疗IT：需求方、服务方和支付方三者协同，互联网医疗行业迎来发展机遇。

股票投资策略：本基金通过对线上经济主题相关子行业的精选以及对行业内相关股票的深度分析，挖掘该类型企业的投资价值。

线上经济主题的界定：

本基金界定的线上经济主题相关上市公司包括电子商务、互联网、远程办公、影视娱乐、在线教育、在线医疗、在线金融服务、视频直播、物流服务、新型移动出行等领域的上市公司。

线上经济主题投资策略：

·本基金根据线上经济主题范畴选出备选股票池，之后在此基础上通过自上而下和自下而上相结合的方法挖掘出优质上市公司，构建股票投资组合。

·行业配置方面，本基金通过自上而下的方法对线上经济主题相关行业进行分析，从国家政策、产业周期、行业发展趋势、行业竞争格局、行业估值水平等维度对相关子行业进行评估判断，初步确定相关行业的投资价值和配置建议。然后根据公司投研团队的分析建议，结合市场投资环境的判断进一步确定各子行业的配置比例，并动态调整行业配置比例。

·个股选择方面，本基金将从定量和定性两个方面对标的股票进行“自下而上”分析，筛选出线上经济主题中具备核心竞争优势、发展空间大、有持续成长潜力的公司。定量分析方面，本基金主要从成长性、盈利能力、估值水平等方面对备选股票池中标的公司进行综合评价，参考选股指标包括但不限于主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、净资产收益率（ROE）、毛利率、研发支出总额占营业收入比例、市盈率、市净率等。定性分析方面，本基金重点考察标的公司行业地位、所处行业前景、产品技术含量、技术发展前景、财务管理和治理结构等方面的能力。

港股投资策略：

·对于港股通标的股票投资，本基金将重点关注在香港市场上市、具有行业代表性的优质中资公司以及A股市场稀缺的香港本地公司、外资公司。通过精选香港市场行业结构、估值、成长性等方面具有吸引力的投资标的，结合投研团队的综合判断，构造投资组合。

·基金参与港股通交易，基金可根据投资需要或市场环境变化，选择将部分资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资于港股。

过往业绩情况

·自2016年2月3日管理华夏消费升级A以来，任职年化收益率达24.43%。获得过去三年、四年银河五星级排名。

·华夏消费升级排名居前，近6个月、近1年、近3年排名分别为65/490、113/467、26/292，长期历史业绩表现良好，严控回撤，投资体验较好。

(数据来源：银河证券，2020.7.17）

·2018年11月7日-2020年5月7日管理华夏新兴消费A期间，任职年化回报达38.74%。华夏新兴消费2019年度收益为54.74%。(数据来源：Wind ）

投资逻辑

·数据流量增长+云化趋势+疫情影响将推动线上经济持续发展，线上经济将成为权益类市场中长期最优质的赛道。

·短期来看：疫情隔离推动数据流量快速增长。宅居使得游戏视频等线上娱乐表现亮眼，游戏+视频 APP 盘踞应用畅销/免费榜；疫情延迟复工，远程办公行业关注度提升，在线视频、在线教育等需求提升推动云化趋势。

·长期来看：消费者行为加速转变带来线上经济爆发式增长。5G 商用带来云视频、云办公、云游戏等应用逐步落地，线上流程持续增长。线下消费模式加速转向线上消费模式，部分传统消费场景发生改变，相关领域蕴藏着长期投资价值。

华夏基金定位于综合性、全能化的资产管理公司，服务范围覆盖多个资产类别、行业和地区，构建了以公募基金和机构业务为核心，涵盖华夏香港、华夏资本、华夏财富的多元化资产管理平台。截至2020年6月30日，华夏基金母公司及子公司管理资产规模超过1.3万亿元，服务近1.5亿户个人投资者以及近5.3万户机构客户，服务全国社保、企业年金及专户客户以及欧美亚多个国家和地区的主权基金、央行、养老金、银行、资产管理公司、证券公司等境外机构客户。（数据来源：华夏基金，截至2020.6.30）

华夏基金在业内最早提出了“研究创造价值”的投资理念，吸收了大批海内外专业人士，选拔了知名高校的优秀人才，构建了精英荟萃的投研平台，投研决策和风控机制成熟，打造了业内规模领先、优秀的投资团队。投研人员约200人，实现了全行业覆盖，在业内处于领先地位。